L'essor de l'IA apporte un flot de dettes au marché ultrassur

L'essor de l'intelligence artificielle qui a impulsé la croissance économique américaine ces dernières années repose désormais lourdement sur les marchés de crédit pour financer les investissements, les services publics émergeant comme des emprunteurs clés. Cette tendance a le potentiel de transformer l'une des parties les plus sûres du marché des obligations d'entreprise en une partie légèrement plus risquée. Selon les données de Bloomberg, le secteur des services publics a connu une augmentation de 25 % de l'émission d'obligations au cours de la dernière année, avec un total de 143 milliards de dollars de nouvelles dettes levées en 2025 seul.

Cette vague d'emprunts est en grande partie motivée par la nécessité pour les services publics de financer la construction de nouveaux centres de données et d'autres infrastructures pour soutenir la demande croissante de services d'IA. Amazon Web Services, par exemple, a investi lourdement dans le développement de son réseau de centres de données, avec des plans pour dépenser 10 milliards de dollars en nouvelles installations en 2026. D'autres entreprises, telles que Microsoft et Alphabet, élargissent également leur capacité de centres de données pour répondre à la demande croissante de puissance de calcul d'IA.

L'impact sur le marché des obligations d'entreprise est important. Le secteur des services publics, qui était autrefois considéré comme l'une des parties les plus sûres du marché, connaît désormais une augmentation significative des coûts d'emprunt. Selon les données de S&P Global, le rendement moyen des obligations des services publics a augmenté de 50 points de base au cours de la dernière année, à 3,25 %. Cette augmentation des coûts d'emprunt est susceptible de peser sur les valorisations, rendant plus coûteux pour les entreprises de lever des capitaux.

Les bénéfices de l'industrie pourraient également subir une pression alors que les régulateurs tentent de maintenir un contrôle sur les hausses de tarifs. La Commission fédérale de régulation de l'énergie (FERC) a sévi contre les services publics qui cherchent à faire payer aux consommateurs les coûts de nouvelles infrastructures. En 2025, la FERC a rejeté une demande d'un grand service public d'augmenter les tarifs de 10 % pour financer la construction de nouveaux centres de données. Cette décision a envoyé un signal clair à l'industrie que les régulateurs ne toléreront pas les hausses de tarifs excessives.

L'essor de l'IA a apporté des avantages significatifs à l'économie américaine, notamment la création de nouveaux emplois et la stimulation de l'innovation. Cependant, la dépendance à l'égard des marchés de crédit pour financer les investissements a également introduit de nouveaux risques. Alors que le secteur des services publics continue de croître, il sera important pour les régulateurs de trouver un équilibre entre l'encouragement de l'investissement et la protection des consommateurs contre les hausses de tarifs excessives.

Dans les années à venir, le secteur des services publics devrait continuer à jouer un rôle critique pour soutenir la croissance de l'industrie de l'IA. Alors que la demande de puissance de calcul d'IA continue d'augmenter, les entreprises devront investir lourdement dans de nouvelles infrastructures pour répondre à cette demande. Le défi pour les régulateurs sera de s'assurer que ces investissements sont réalisés de manière durable et équitable pour toutes les parties prenantes.

En conclusion, l'essor de l'IA a apporté un flot de dettes au marché ultrassur, les services publics émergeant comme des emprunteurs clés. Même si cette tendance a le potentiel de transformer le marché des obligations d'entreprise, elle introduit également de nouveaux risques et défis pour les régulateurs. Alors que l'industrie continue de croître, il sera important pour les décideurs politiques de trouver un équilibre entre l'encouragement de l'investissement et la protection des consommateurs contre les hausses de tarifs excessives.